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    黑色系:山东地区建材复产压力不大 现货市场能否走出区域独立行情

    发布时间:2019-03-01 00:34:06

    来源:一德菁英汇

    作者:丛玉锐

    文丨一德期货黑色事业部文章完成时间为2018年3月18日

      随着采暖季结束,现货市场高库存和复产情况成为市场主要矛盾,一德黑色小组围绕复产情况进行了调研,并对整理情况进行梳理,试图发现产量增减情况,并围绕调研情况提炼出总结和策略。

      一、调研总结

      1. 生产方面:山东地区仅有部分城市在2+26限产范围内,限产城市样本钢厂在限产期间严格执行了限产政策,复产后产量会有10-15%的提高,非2+26城市样本钢厂在采暖季期间同样收到了要求限产的文件,但基本通过常规检修完成,对产量没有太大影响,其中一家钢厂三月底还有检修计划,持续时间一个月以上,总体来说三月下旬开始,调研的三家样本钢厂供应总量会有减少,减量占三家总产能的6.6%左右。

      2. 原料情况:矿石库存在10-20天,港口货物齐全,钢厂采购积极性不高,不会大量做库存,按需采购为主,后市对矿石的观点上一致偏空;对焦炭的采购态度也基本一致,按需采购不做库存,但心态上普遍认为焦炭今年会强于铁矿石;废钢方面几家钢厂对于废钢的依赖性均不高,综合占比15%-20%上下,反应山东地区废钢同样较紧,但由于山东限产力度不大,废钢高价的影响被稀释。

      3. 非采暖季限产:3.15正式放开限产,基本无限制,钢厂在限产放开前已经提前做好复产准备,可以在放开第一时间复产,同时环保均已经达标,也做好了日后应对限产的相应准备,基本不会影响产量。

      4. 后市观点:无论钢厂和贸易商,后市看法都非常一致,矿石一致看空,是今年最弱的黑色品种,焦炭强于铁矿,螺纹长线偏空,短线主要看四月需求是否可以集中爆发,这会决定后期可能出现的反弹的力度,对于高利润普遍有恐高现象,认为不可持续,今年将会回归合理水平。

      二、预判及策略

      1. 现货操作策略:北方四月需求仍有启动预期,现货库存压力有望缓解,有需求确认推动下的上涨预期,可尝试在三月末抄底现货,操作时长半个月到一个月,山东地区螺纹基本面整体好于唐山地区(产量端山东减唐山增,库存山东低唐山高,需求端山东地区基建预期非常好),目前山东螺纹钢厂出厂价与河北价差-30元/吨,而根据数据统计,山东与唐山价差平均值85元/吨,15%下边界也有-10元/吨,建议适当将唐山地区螺纹库存置换到山东。

      2. 锁定远期利润:在当下高产量、高库存的背景下,出于对2季度供应增加、需求下降的担忧,高利润难以持续,可在四月中下旬开始尝试锁定钢厂利润,合约选择10月成材9月原料,止盈800,止损1140。

      三、调研正文

      钢厂A:

      1. 基本情况:5座高炉,4座转炉,4条产线;自家烧结机基本可完全覆盖自身烧结用量。

      2. 限产前后情况:废钢比较限产前提高10%。限产原因停了一个1080高炉,已经做好复产准备,预计复产后产量提高10%-15%,复产不及预期,但会有边际增量。

      3. 原材料情况:矿石库存厂内10天左右(不计入复产高炉用量),以港口货为主,随用随采,认为是今年黑色系中最不好涨的品种,焦炭库存同样10天左右,随用随采不多备货。

      4. 销售情况:以销售省内为主,6成直发工地,其中3到4成走自己的量,2-3成是贸易商拿货直发工地,钢厂认为当下对各方的发货占比是较为健康的一种结构。

      5. 环保情况:环保设备较其他厂领先,年投入资金亿级,平均到吨钢成本100-200元/吨,已经做好相关应急准备基本可以应对各种检查要求。

      6. 硅锰情况:采购方向为内蒙,宁夏地区大厂,不从贸易商采购。定价机制参考河钢招标价。目前库存20天左右。后期采购以维持正常生产为主。限产季过后,采购量有增长计划。

      7. 对后市看法:单边上四月底之前有需求确认的上涨小行情,全年试探性台阶性的下跌,利润方面,去年的高利润是特定情况下的产物,不作为评判依据,18年利润大趋势还是往下,到600-700时可能钢厂就会开始改变矿石配比。

      钢厂B(不在2+26城市):

      1. 基本信息:本部三座高炉,四条轧线,年铁水产量大约320-330万吨,铁水比0.84左右。

      2. 检修信息:三月下旬有高炉年度大修,预计检修一个月以上。

      3. 销售情况:日定价,全款订货,销售协议户为主,直供比例25%,销售半径300公里。

      4. 矿石情况:70%外矿,30%内矿,主要走火运进厂,每天4-5列车,对自家来说内矿性价比较高,所以内矿占比较其他厂更大,外矿主要采自日照和黄岛,少量来自连云港(601008,股吧),认为后期矿石80美金压力较大,不看好今年的矿石。

      5. 煤焦情况:主要产品准一级焦。主要采购山西高硫煤和山东低硫气精煤。当下库存15天。按需采购为主,无意增加库存水平。有对外销售焦炭意向,计划调整采购方案生产更主流的焦炭。出于对下游环保压力的担忧,未来不看涨焦煤。

      6. 废钢情况:废钢比16%,现在只在转炉加废钢。

      7. 冬储情况:冬储贸易商订货大约在30万吨,3.8前已经交完,截至目前,估算贸易商手里还有冬储货5万吨左右。

      8. 后市观点:因供应端自家会有检修减量,山东今年基建又好,所以对三月行情谨慎乐观,对四月行情乐观,钢厂利润全年有收缩预期。

      钢厂C:

      1. 基本情况:本地大型钢厂。

      2. 原料情况:自己混矿,全部长协海漂货,偶尔在港口采购,一年的长协量4500万吨。即使是非主流矿也是买海漂货为主,每年矿石会有外卖部分,马来混比自己混成本多7美金左右。认为矿石现在价格偏高,长期看空。FMG成本低,价格需要以FMG 生产成为强支撑线, 超特粉31美金可以抄底。生产主要是以稳定为主,入炉品位主要是57左右。现在焦比平均水平是330公斤,会根据利润情况更改。

      3. 废钢比:现在20%,最高时25%。

      贸易商A:

      年销量360万,90%走协议,上下游都采用月结,打款出货,基本不做库存,钢厂直接对终端发货,目前库存仅3000到4000吨,80%使用自有资金,所有的货都带票。税费成本百分之三十左右。认为现在c料库存比较低,普卷的库存偏高。

      贸易商B:

      博兴贸易商,主营C料,月贸易量10多万吨,常备库存3万吨。目前库存仅1.5万,贸易量达到旺季6-7成,四分之一贸易量后结算,四分之三锁价,使用托盘资金,2018年计划尝试基差贸易来规避现货风险。

        本文首发于微信公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和本网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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